بازار سهام در ملغمهای از فرصت و تهدید
بازار سهام در ملغمهای از فرصت و تهدید
دنیای اقتصاد - محمد نعمت‌زاده : در روزهای ابتدایی معاملات بازار سرمایه و در میان تعطیلات، بازار سهام به‌رغم انتظار، رکوردهای خوبی را به ثبت رساند. به عنوان مثال شاخص کل بورس تهران، در اولین روز معاملاتی تا چهارمین روز معاملاتی خود در سال جدید، در مجموع بیش از ۱۰۰هزار واحد رشد را به ثبت رساند. این در حالی است که بسیاری از کارشناسان پیش از عید پیش‌بینی می‌‌‌کردند که بازار سهام به دلیل تعطیلات(که در بازارهای جهانی اثر ژانویه نامیده می‌شود)، وضعیت کم‌‌‌رمقی را تجربه کند و کماکان بازارهای موازی مانند طلا با رونق و تقاضا همراه باشند، اما چنین نشد.
بررسی میزان ورود و خروج پول
صندوق‌های طلا نیز از چهار روز معاملاتی سال جدید، سه‌روز با خروج پول همراه بودند. این در حالی است که در هر چهار روز معاملاتی ابتدای سال، بازار سهام با ورود پول به سهام و حق‌تقدم همراه بود. در مجموع، در چهار روز معاملاتی ابتدای سال و روزهای معاملاتی میان تعطیلات، بازار سهام شاهد ورود یک‌‌هزار و ۵۸۱میلیارد تومان پول شد.
ارزش معاملات
البته یکی از متغیرهای مهم و تعیین‌‌‌کننده برای پیش‌بینی مسیر بازار سهام، ارزش معاملات است که این متغیر مهم در سطوح پایین قرار دارد و روند صعودی قدرتمند در آینده را نشان نمی‌‌‌دهد. از اولین روز معاملاتی سال تا ۱۰ فروردین‌ماه، طی این چهار روز معاملاتی، ارزش معاملات از ۲هزار و ۷۰۰میلیارد تومان تا ۴هزار و ۴۰۰میلیارد تومان یک رشد را تجربه کرد. این موضوع در حالی است که در روزهای پایانی سال گذشته، ارزش معاملات بازار سهام، در سطوح بالاتری مشاهده می‌‌‌شد. این موضوع را می‌‌‌توان در هم‌‌‌زمانی تعطیلات ماه رمضان و عید نوروز جست‌وجو کرد؛ چرا که بسیاری از فعالان و سرمایه‌گذاران معاملات و بازار را رصد نمی‌‌‌کنند.
بررسی مولفه‌‌‌های اثرگذار و چشم‌‌‌انداز آتی
بازار سهام نشان داده است که در اکثر مواقع رفتار غیرقابل انتظاری را از خود نشان داده است. به عنوان مثال در آبان و آذر سال گذشته که ریسک‌‌‌های سیاسی در سطوح بالایی قرار داشت، بازار سهام از نظر ارزش معاملات و رشد در شاخص کل، عملکرد خوبی را به ثبت رساند. اکنون نیز با توجه به ازسرگیری مذاکرات غیرمستقیم میان ایران و آمریکا و تایید رسمی آن از سوی مقامات ایرانی، دو سناریو را کارشناسان متصور هستند: سناریوی توافق بین‌المللی و عدم‌توافق و ایجاد تنش‌‌‌های سیاسی یا نظامی. به نظر عمده کارشناسان، تشدید تنش‌‌‌های نظامی به صورت گسترده به دلیل هزینه‌‌‌های بالا بعید به نظر می‌رسد و بر همین اساس بهتر است فعالان با توجه به سناریوهای موجود، وزن کلاس‌‌‌های دارایی را در سبد تنظیم کنند.
مهم‌ترین متغیرهای بین‌المللی در بازارهای جهانی در روز گذشته نشان از جنگ تجاری دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات‌متحده با شرکای تجاری و سایر کشورها دارد. این تعرفه‌‌‌ها به این دلیل ایجاد شده است که سایر کشورها بدون تعرفه کالای خود را به آمریکا صادر می‌کنند، در حالی که آمریکا برای صادرات محصولات خود به آن کشور، باید تعرفه پرداخت کند. دونالد ترامپ معتقد است که این امر باعث ایجاد کسری تجاری شده که در سال‌های گذشته نسبت به آن هشدار می‌‌‌داد. بر همین اساس تعرفه‌‌‌های متقابلی را وضع کرده است که این تعرفه‌‌‌ها، باعث افزایش تورم مصرف‌کننده آمریکایی می‌شود و همین موضوع به افزایش اونس جهانی طلا منجر شده است که می‌‌‌تواند در قیمت طلای داخلی نیز اثرگذار باشد.
همچنین مهم‌ترین متغیرهای داخلی مانند نرخ بهره و فاصله قیمت دلار در بازار ارز توافقی تا نرخ ارز بازار آزاد، همچنان مانند سال گذشته است. البته شکاف میان دو نرخ موجود، به دلیل افزایش قیمت ارز در روزهای تعطیل و ابتدای سال جدید، نسبت به گذشته بیشتر شده است و در صورتی که در روزهای آتی این فاصله کاهش پیدا کند، می‌‌‌تواند به عنوان یک محرک بازار سهام عمل کند؛ چرا که موجب افزایش ریالی سود شرکت‌های بورسی خواهد شد. همچنین در برهه کنونی حباب مشتقات طلا در سطوحی به سر می‌‌‌برد که در گذشته بی‌‌‌سابقه بوده و افرادی که قصد سرمایه‌گذاری در طلا را دارند، باید بسیار محتاطانه عمل کنند.
منبع: donya-e-eqtesad.com